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【央视新闻客户端】
分析师:明道雨 从业资格证号:F03092124 投资咨询证号:Z0018827 电话:021-68758786 邮箱:mingdy@qh168.com.cn 主要观点: 数据要点: 中国12月官方制造业PMI为50.1%,预期49.2%,前值49.2%;中国12月官方非制造业PMI为50.2%,预期49.6%,前值49.5%。综合PMI为50.7%,前值49.7%。 主要观点: 12月份,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%,比上月上升0.9个、0.7个和1.0个百分点,三大指数均升至扩张区间,我国经济景气水平总体回升。目前,国内投资方面,房地产销售有所放缓,房企资金来源有所恶化,且投资端政策受限,房地产投资仍旧偏弱;基建投资继续放缓,但由于政策性金融工具逐步落地,基建资金到位情况改善,基础设施项目建设施工进度整体有所加快;制造业投资继续放缓;由于国外需求保持韧性以及国内需求短期改善,制造业企业短期补库动力有所加强,整体处于主动补库阶段。消费端增长速度有所放缓,但对经济的拉动作用仍然较强。出口由于外部冲击缓和以及外需回暖,出口整体保持韧性,出口对经济的拉动作用预计在四季度仍旧较强。整体来看,在需求端,外需短期有所加快、内需短期回暖但仍旧偏弱,需求整体有所改善。在生产方面,由于内外需回升,工业生产增速明显加快,工业企业生产或继续保持较高速度增长。价格方面,目前内外需求整体小幅改善,且国内“反内卷”政策预期增强对内需型商品价格形成一定的支撑;海外需求因外部冲击缓和整体有所改善、美联储降息、风险偏好回升以及供应端的扰动,短期外需型商品价格震荡偏强。 风险因素:中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。 1. 中国12月制造业PMI超预期回升 l12月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,预期49.2%,前值49.2%,比上月上升0.9个百分点,好于市场预期,制造业景气水平超预期回升,也明显高于49.3%的季节性水平。企业分类方面,大型企业PMI为50.8%,比上月上升1.5个百分点,升至临界点以上;中型企业PMI为49.8%,比上月上升0.9个百分点,景气水平回升;小型企业PMI为48.6%,比上月下降0.5个百分点,景气水平有所回落。重点行业方面,装备制造业PMI从49.8%上升至50.4%;高技术制造业PMI从50.1%上升至52.5%,景气度大幅回升;基础原料行业PMI从48.4%上升至48.9%,景气度有所回升,但仍处于荣枯线下方。生产经营活动预期指数为55.5%,比上月上升2.4个百分点,制造业企业对市场发展信心继续增强。从行业看,受节前备货等因素带动,农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上高位景气区间,相关企业对近期行业发展更为乐观。 图1 中国制造业PMI:季节性 资料来源:东海期货研究所,同花顺iFinD 图2 大中小型制造业企业PMI 资料来源:东海期货研究所,同花顺iFinD 图3 重点行业制造业企业PMI 资料来源:东海期货研究所,同花顺iFinD 图4 制造业PMI:生产经营活动预期 资料来源:东海期货研究所,同花顺iFinD 2. 产需两端明显回升 在需求方面,新订单指数为50.8%,比上月上升1.6个百分点,下半年以来首次升至临界点以上且明显强于季节性的48.8%,表明制造业市场需求有所改善。生产方面,生产指数为51.7%,比上月上升1.7个百分点,明显强于季节性的50%,表明制造业企业生产活动加快。外贸方面,新出口订单指数为49%,比上月上升1.4%,好于季节性的47.1%,表明外需明显加快;进口指数47%,较上月持平,表明目前内需仍旧
2025年12月31日 15时49分32秒