购买步骤:
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主要观点
本周滔搏发布了FY26Q3的业绩,FY26Q3总零售金额(含零售及批发)同比下降高单位数。截至2025年11月30日,直营门店毛销售面积同比-13.4%、环比-1.3%,公司关店节奏趋缓。
投资建议:我们分析,(1)制造类:此前市场对Q4和明年展望乐观,但12月初以来有所调整,受海外需求放缓影响。制造优选成长,推荐百隆东方、健盛集团、开润股份;(2)品牌类:近期高端消费已现复苏迹象,明年不排除有通胀高企可能性,利好消费板块。品牌优选利润弹性,推荐锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗。(3)推荐宝洁金佰利产业链:推荐洁雅股份(受益于品牌自有产能转移),受益标的:延江股份。
线上数据跟踪:淘宝天猫平台25年11月女装增速进一步下降,Danskin增速最高
根据萝卜投资数据,2025年11月,童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比增加为-10.63%/11.93%/-24.51%/-18.78%/13.85%,11月箱包增速提升。户外品类来看,户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平台销售额同比增长-10.86%/10.53%/11.70%/6.68%。根据萝卜投资数据,2025年11月,淘宝天猫平台同比增速前三分别是Danskin、AirJordan、雪中飞,同比增长分别为6817.27%/2627.77%/1661.80%。同比增速后三分别是博洋宝贝、乔白仕、TeenieWeenie,同比增速分别为-99.23%/-99.07%/-98.27%。
羊毛价格本周下降0.06%,25年初至今上涨29.52%
截至最新数据日(12月18日),澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1541澳分/公斤、折合人民币元70269.6元/吨(1澳元=4.65元人民币),相较上周数据日(12月11日)下降1澳分/公斤,降幅0.06%。本轮羊毛涨价自25年7月开启,并在7–10月加速,澳大利亚羊毛交易所东部市场指数(EMI)连续12周上涨,阶段高点触及1565澳分/公斤。2025年初至今,澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数上涨29.52%。我们分析主要由于:供需错配,即近期为羊毛采购旺季、货币宽松,而供给端由于近年毛价低迷、牧场亏损,根据AWPFC预测25/26年度澳大利亚羊毛产量(含脂)25.2万吨,同比-10.2%。
行业新闻
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