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华尔街股票分析师向来以看涨立场著称,但他们对 2026 年的乐观程度,眼下正引发部分市场观察人士的担忧。
彭博社整理的数据显示,各大机构的卖方策略师发布的标普 500 指数年终目标位,出现了近十年来最集中的情况。其中奥本海默公司给出的最高目标位为 8100 点,斯蒂菲尔?尼科拉乌斯公司给出的最低目标位为 7000 点,全年预期的差距仅为 16%。
这种高度一致的观点,通常被视为一种逆向指标 —— 当所有人都看法趋同时,市场的失衡状态往往会自行修正。而当前市场本就面临诸多显性风险:通胀率仍高于美联储的目标水平,市场对货币政策宽松的预期随时可能落空;近几个月失业率持续小幅攀升;人工智能领域的巨额投入也尚未实现盈利转化。
即便如此,策略师们的平均预期仍显示,美股在连续三年实现两位数涨幅后,2026 年仍有望上涨约 11%。
“这种预期的高度统一和集中,让我感到担忧。” 盈透证券首席策略师史蒂夫?索斯尼克表示,“如果所有人都预期同一种结果,那么从定义上来说,这种预期已经反映在当前的市场价格中了 —— 尤其是当这些共识预期的依据,往往都建立在降息、减税以及人工智能持续领跑等相似的逻辑基础之上。”
奥本海默和德意志银行预计,到 2026 年 12 月底,标普 500 指数将突破 8000 点大关。即便是斯蒂菲尔和美国银行给出的相对保守的 7000 点和 7100 点目标位,相较于上周五的收盘价,也意味着一定的上涨空间。
分析师的看涨立场,主要基于经济增长将带动企业盈利回升的判断。乐观派认为,减税和放松监管的政策将提振经济活动,同时美联储预计还将实施两次 25 个基点的降息。而悲观派则认为,这种乐观情绪本质上是市场自满的体现。
“当标普 500 指数的目标位如此集中时,意味着市场预期已经充分反映在股价中,相关预测也会变得脆弱不堪 —— 这会让市场对任何微小的利空消息都更加敏感。” 圆山金融首席执行官戴夫?马扎指出,“如果所有人都站在市场的同一边,那么即便没有经济衰退,只要出现企业盈利不及预期、政策突发变动或是投资者仓位毫无容错空间等情况,都可能引发市场波动。”
发布标普 500 指数预测是华尔街的一项长期惯例,每年年末,从大型银行到小众投资机构的分析师都会公布自己的预测数值。然而这些预测向来以 “不准” 闻名。派珀?桑德勒公司的数据显示,标普 500 指数的目标位往往会滞后于指数实际表现约两个月。个股目标价的预测也存在同样的问题。
“相比共识目标位作为市场的领先指标,市场走势其实更能预示共识目标位的调整方向。” 派珀?桑德勒首席投资策略师迈克尔?坎特罗维茨表示,“在我看来,策略师们发布目标位,不过是用一种简洁的方式表明自己的看涨或看跌立场而已。”
尽管市场长期担忧科技股集中度过高以及人工智能领域存在泡沫,但近期降息举措和白宫税收法案的出台,为经济增长提供了支撑,市场乐观情绪也随之升温,推动投资者信心走高。
“当前的风险在于,市场持续上行让所有人都普遍乐观。” 法国巴黎银行美国股票及衍生品策略主管格雷格?布特尔表示,“我认为可以这样理解:市场最有可能的走势是继续上涨,但这也意味着,一旦出现外部冲击,其造成的影响可能会被进一步放大。”
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