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　　美联储官员将于周三发布新的经济预测，为这一动荡年份画上句点。今年，原本被寄予厚望的通胀 “软着陆”，因关税上调、移民管控导致劳动力供应受限，以及美联储在多数时间因普遍不确定性而按兵不动，再度演变为物价压力卷土重来的局面。

　　这份季度预测将与新的政策声明一同于美国东部时间下午 2 点（格林尼治标准时间 19：00）发布，它将为明年 5 月接替美联储主席杰罗姆?鲍威尔的继任者设定基准预期，同时也是衡量唐纳德?特朗普总统重返白宫后首个任期关键一年施政成效的 “成绩单”。

　　通胀与民生可负担性问题 —— 曾是特朗普 2024 年总统竞选的核心议题 —— 至今悬而未决。这位共和党总统的经济支持率持续下滑：9 月食品价格同比涨幅达 2.7%，而其 1 月重返执政时该数据尚不足 2%；高房价与高抵押贷款利率叠加，让许多人无力承担购房支出。

　　不过，今年年初一些最悲观的预期并未成为现实。彼时特朗普最初的 “解放日” 关税计划曾引发全球贸易崩盘、物价与失业率双高交织，甚至 “圣诞购物季泡汤” 的担忧。

　　最新可得数据显示，9 月美国失业率稳定在温和的 4.4%，经济增长前景也已出现改善。尽管整体通胀仍高于美联储 2% 的目标，但有充分理由认为明年通胀或会回落。

　　此次更新的预测将展现美联储决策者如何解读这些复杂的经济动态、如何推演至 2026 年底的经济图景，以及如何将其转化为基准利率的调整 —— 这是美联储影响通胀的核心工具，通过调节家庭和企业的借贷与支出意愿来发挥作用。

　　大选后的重大政策转向

　　对比 2024 年 9 月（即特朗普 11 月大选获胜、为经济政策大幅调整埋下伏笔前夕）美联储公布的决策者预测，当前物价涨幅更高、利率水平更高，而经济增速则低于当时央行官员的预期。

　　但自今年年中以来，经济前景已逐步好转。4 月初特朗普推出高额关税曾引发市场剧烈震荡，而此后原计划对全球多数地区征收的超高进口关税已有所下调。尽管美国与中国、加拿大等国的关键谈判仍未达成共识，但投资者和多数企业认为，全球关税带来的整体影响已较最初预期更易管控。

　　特朗普及其政府官员曾指责美联储官员在经济预测和暂停降息周期的决策中掺杂政治考量 —— 此前市场普遍预期降息周期将持续。总统还提及了他与鲍威尔之间的矛盾：鲍威尔是特朗普在首个总统任期内任命的美联储主席，但二人此后便一直意见不合。另有观点指出，经济学家对关税政策本就存在本能的抵触。

　　全年通胀虽呈上行态势，但许多美联储决策者逐渐认同一个基于传统经济学的观点：本轮物价压力属于一次性波动，不会长期持续。美联储已在 9 月和 10 月实施降息，并预计在周三结束的两日议息会议上再度降息。

　　新的经济预测将展现美联储政策思路的下一步演变：是通胀担忧继续支撑明年偏紧的货币政策立场，还是对失业率高企和经济增速放缓的顾虑，成为进一步降息的核心依据。

　　白宫正对此密切关注。明年 11 月的中期选举将决定特朗普剩余任期内国会的控制权归属。