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转自：财联社

财联社10月27日讯（编辑 马兰）据业内人士透露，软银董事会已经批准对OpenAI的第二笔225亿美元投资，只要OpenAI完成公司重组并为最终的公开募股铺平道路。

这也是今年4月软银承诺的400亿美元投资的最新进展。当时，软银在公告中指出，其将与其他投资者共同向OpenAI出资400亿美元，其中100亿美元由共同投资者出资，软银的有效投资额预计达300亿美元。

软银将预先向OpenAI提供100亿美元，如果OpenAI在今年年底或明年年初完成资本重组，则剩下的资金将被拨付。但如果在预定时间内无法完成重组，OpenAI将只能得到软银的100亿美元投资。截至目前，软银实际投资额为75亿美元。

据最新消息来看，软银董事会似乎放弃了时间限制，这也凸显出软银对投资OpenAI的高度重视，并愿意为此付出更大的时间成本。

资金难题

上周，软银第二次重返海外债券市场，计划在美元债券市场融资约15亿至20亿美元，并通过欧元计价债券融资约5亿欧元。这一动作也凸显出在庞大对外投资之后，软银面临着极为沉重的资金压力。

数据显示，截至目前，软银已通过贷款和债券筹集了至少240亿美元的资金。其在日本债券市场的表现也十分活跃，今年4月，该公司发行了6000亿日元（约合40亿美元）面向个人投资者的债券，这是日本有史以来规模最大的债券发行之一。

这些资金大部分被用于对OpenAI的投资，以及支持美国的数据中心项目星际之门。然而，接连不断的庞大融资已经令一些投资者对软银心生怀疑，尤其是其主要通过公开市场募资而非传统的银行渠道，意味着该公司在财务上可能存在一些问题。

软银目前并没有可靠的运营现金流，其愿景基金在截至今年3月的财年中投资收益同比下降了40%，整体亏损达1150.2亿日元。这也削弱了愿景基金对财力雄厚的投资者的吸引力。

与此同时，被软银押注为未来关键的OpenAI也并没有牢牢绑在软银的船上。在星际之门外，OpenAI还与英伟达达成了一项价值1000亿美元的数据中心协议，与AMD达成了数十亿美元的数据中心合作……

与英伟达、AMD甚至星际之门的另一个合作伙伴甲骨文相比，软银目前在OpenAI的商业世界中显得较为边缘化。而如果软银无法继续加码资金，其在OpenAI投入的前期赌注可能收益极为有限。

但另一个关键的问题在于软银如何继续获得大量资金。分析指出，软银超过70%的总资产已经公开上市，代表着它操作的价值空间已经十分狭窄。

标普全球还表示，如果软银的LTV（贷款价值比）超过25%，将考虑下调其评级。而如果将软银在OpenAI、芯片设计公司Ampere Computing以及星际之门未披露投资计算在内，这一比例有可能已经超过25%。

（财联社 马兰）