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专题：美国9月CPI小幅回升 低于市场普遍预期

　　从加油站到杂货店货架，消费者在各个消费场景都感受到压力，美国通胀水平也随之持续攀升。

　　美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）数据显示，9 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 3%，环比（较 8 月）上涨 0.3%，月度涨幅主要由汽油、能源及食品价格上涨推动。

　　这份备受关注的通胀报告因政府停摆推迟了 10 天发布，而政府停摆也导致官方经济数据陷入停滞。

　　食品支出压力：日常饮食成本上升

　　9 月食品价格环比上涨 0.2%，虽不及 7-8 月 0.5% 的涨幅，但受厨房常用主食价格上涨影响，食品价格同比仍攀升 3.1%。

　　以咖啡为例，尽管 8-9 月价格小幅下降 0.1%，但同比仍上涨 18.9%。其他早餐品类（包括新鲜甜卷、咖啡蛋糕和甜甜圈等）价格也在持续走高。

　　牛肉价格同样涨幅显著：牛肉和小牛肉整体价格同比上涨 14.7%，其中碎牛肉价格较去年 9 月上涨 12.9%。其他肉类价格涨幅相对温和，较易被消费者接受：鸡肉同比上涨 1.5%，猪排同比上涨 0.3%。

　　此外，万圣节前夕打算购买巧克力棒和软糖的美国人，可能会被杂货店账单 “吓到”。糖果和口香糖整体价格同比上涨 9.8%，8-9 月环比上涨 0.5%。

　　不过，曾在今年春季成为消费者 “痛点” 的鸡蛋（尽管或许不是理想的万圣节零食）价格持续下降：同比下跌 1.3%，环比大幅下跌 4.7%。9 月，一打 A 级大号鸡蛋均价为 3.49 美元，低于去年 9 月的 3.82 美元。

　　关税是否让我们花了更多钱？

　　经济学家和消费者都在密切关注特朗普总统推行的全球大范围关税是否推高了终端消费价格。剔除波动较大的食品和能源价格后，9 月核心 CPI 同比上涨 3%，环比仅上涨 0.2%。

　　进口依赖度较高的品类价格出现显著上涨，包括家居用品和罐头食品。

　　“关税仍在推高商品价格，且传导范围正在扩大，服装、家具和个人用品价格均大幅上涨，” 牛津经济研究院（Oxford Economics）美国副首席经济学家迈克尔?皮尔斯（Michael Pearce）在一份声明中表示，“我们估计关税已使整体通胀率提高了 0.4 个百分点。假设关税水平不再大幅上升，那么关税和美元走弱对商品价格造成的一次性提振效应，将在明年开始消退。”

　　居家与出行：住房与交通成本分化

　　住房成本已从疫情期间的飙升态势有所回落，但对租房者和有房者而言，住房负担能力仍处于紧张状态。9 月住房通胀环比上涨 0.2%，同比上涨 3.6%。

　　即便抵押贷款利率小幅下降，居高不下的房价仍让许多潜在购房者望而却步。例如，尽管 9 月成屋销售量有所上升，但其中仅 30% 被首次购房者购入（首次购房者通常更倾向于购买低价房屋），远低于 30% 以上至 40% 以下的历史平均区间。

　　汽车价格（尤其是二手车）在疫情期间曾大幅上涨，近期才趋于平稳。二手车价格虽同比上涨 5.1%，但 8-9 月环比下跌 0.4%。

　　不过，开车出行可能会加重消费者的预算压力：汽油指数 8-9 月环比上涨 4.1%，但同比仍低 0.5%。

　　未来趋势如何？

　　9 月通胀数据创下 5 月以来的最高水平，且仍远高于美联储 2% 的目标。美联储上月完成了 2025 年首次降息，市场预计官员们将在下周会议上再次宣布降息。